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远大期货市场对风险事件毫不畏惧?


作者:远大国际期货 来源:远大期货官网2019-05-20 12:12 【字体:

市场对风险事件毫不畏惧?还不是因为这1880亿美元在默默支撑 众多风险事件之下,股市竟然还没出现暴跌,是谁在背后默默支撑? 考虑到近期发生的各种戏剧性事件,许多专家跳出来
市场对风险事件毫不畏惧?还不是因为这1880亿美元在默默支撑
 
众多风险事件之下,股市竟然还没出现暴跌,是谁在背后默默支撑?

考虑到近期发生的各种戏剧性事件,许多专家跳出来重申,这可能是50年来5月份最糟糕的开局。不过,标普500指数仍处在略低于历史高点的水平,今年迄今为止全球股市上涨了12.4%,大宗商品上涨了18%。

另外,垃圾债券上涨7.2%,投资级别债券上涨4.9%,政府债券上涨1.9%,美元上涨1.5%,现金上涨0.9%。各类资产好像都没受到什么影响,正如美国银行指出,市场已经对这些贸易消息感到厌烦。

该行的分析师Michael Hartnett在其最新的报告中写道,市场的关键支撑位发挥着作用,比如标普500指数的2775点、费城半导体指数的1400点、韩国KOSPI指数的200点以及WTI原油60美元/桶的位置。当然,最重要的是投资级别CDS的支撑位,因为“信用能够将所有看涨情绪维系在一起”。

然而,从资金流动的角度来看,目前市场的情况很奇怪。股票资金的流出一直在持续,而且还在加速。实际上,今年年初“最贪婪的交易”并不是股票,而是债券收益率,我们看到投资级别债券、高收益债券以及新兴市场债券的流入量高达1270亿美元

Hartnett认为,当利率下降与信贷赎回同时发生时,就会出现大规模的避险交易。与此同时,尽管回购推动标普500指数升至历史新高,但今年迄今为止的“最恐慌的交易”依旧是股票,赎回额高达1350亿美元

从资金流向监测机构EPFR公布的最新一周数据中可以看出端倪:投资级别债券获得了78亿美元的资金流入;高收益债券和新兴市场上周则出现资金流出,前者流出量为35亿美元,后者为45亿美元,单是上周一就流出了26亿美元;相对于2017和2018年,科技基金流动仍然表现低迷。

可以肯定的是,从很多风险因素来看,比如利润、“五月离场”的季节性因素、IPO引发的对市场修正的预期,5月份的抛售都是一场完美风暴。不过,在市场突然陷入困境之前,投资者已经做好了对冲。正如美银美林5月的基金经济调查所显示的那样,34%的受访者已经采取了保护措施,这一比例是调查历史以来最高的一次。

另外,经过Delta调整后的美国股指未平仓合约减少了821亿美元。而由于资金流入和美联储按兵不动,信贷水平未能跌破较低的水平。在这种流动性最大化的机制下,比特币近期的飙升证实了投资者对负收益率债券的信心,债务规模再次超过12万亿美元。美国银行预计,信贷息差和利率波动仍受到流动性海啸的影响,标普500指数将在第三季度前触及3000点

美国银行认为,尚未看到“政策无能”的迹象,这也进一步支撑了乐观情绪,该行建议客户关注澳大利亚股市和房地产市场的初步迹象。与此同时,美国4月份的住房显示,美国消费者仍然对利率十分敏感,这也说明美联储的利率政策还没有失去作用。

总的来说,股市没有因为贸易问题而暴跌,反而录得上涨,这更多的是因为一季度回购规模创下1880亿美元的记录,较去年同期增长了7.9%。如果回购潮消退,投资者还押注股票上涨的话,那就是自寻死路。

文/远大国际期货

 

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