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远大期货黄金“十年对比挑战”真相


作者:远大国际期货 来源:远大期货官网2019-06-12 13:38 【字体:

黄金十年对比挑战真相:多头别再错过金市发展的最佳十年! 上半年横盘行情唱主调,黄金的方向一直不明朗。震荡市多头该不该入场?金市起飞的黄金十年,别再错过了! 昨日,随
黄金“十年对比挑战”真相:多头别再错过金市发展的“最佳十年”!
 
上半年横盘行情唱主调,黄金的方向一直不明朗。震荡市多头该不该入场?金市起飞的“黄金十年”,别再错过了!

昨日,随着市场避险需求减少,国际金价向下回调,黄金周二盘中一度跌破1320美元关口。纵观今年上半年,黄金一直在震荡整理,6月初才收复近四个月失地,回到2月份的高位(1340美元上下)。

横盘行情唱主调,黄金的方向到底是向上还是向下?牛市什么时候来?分析师Arkadiusz Sieron通过观察不同经济数据,对两次经济扩张进行比较,从而了解:近十年经济环境和90年代经济形势下,哪个十年才是黄金市场发展最好的十年?

首先来对比下90年代和2009年后十年的GDP增速。

从上图我们可以看到,尽管两次经济扩张都持续了120个月(10年),但是90年代经济更为繁荣。90年代,实际GDP和实际收入在10年里飙升了40%以上,而工业生产值则飙升了50%以上。

相比之下,这三项指标在2009年后十年的增幅仅为25%左右,这意味着当前的经济扩张形势比起90年代疲软得多。经济发展减速完全可以理解的,因为随着时间的推移和经济发展程度加深,保持快速增长的难度越来越大。经济增速放缓对于黄金多头是好事。RJO Futures分析师Phil Streible表示:

“如果全球经济放缓到一定程度,美联储可能会降息刺激经济,这可以为目前的黄金市场注入活力。”

其次,我们可以关注两个十年的美国就业市场发展状况。

如上图所示,目前的失业率为3.6%,低于上世纪90年代的最低点(3.8%)。然而,近十年的劳动参与率比90年代要低得多,劳动参与率从67%降至63%左右。这表明劳动力市场的萧条情况比失业率所展现出来的要更为严重。

为了能更好知道就业市场的情况,我们还可以关注“U-6失业率”。

注:美国的失业率数据分为U1至U6,而U3就是现时美国官方公布的失业率数据。U1至U6中,以U6失业率最为广义及更能反映实际情况,因为当中包含临时性的工作职位——包括所有待业工人,加上因经济原因而兼职的总人数。

4月份,U-6失业率为7.3%,较2000年10月录得的数据(6.8%)高出0.5个百分点。如果劳动力市场的疲软程度确实比人们普遍认为的要严重,那么经济的确是存在放缓迹象。

接下来让我们对比两个十年的债市和美元的行情。

目前,美国长期国债的名义收益率明显低于上世纪90年代。通常来讲,当市场避险情绪升温时,投资者会转而投奔债市和避险资产。当投资者涌入债市,债券收益率降低;黄金作为避险资产,黄金的价格水涨船高。同样,现在的美元也不如二三十年前强势。强美元下,黄金承压。

从种种数据我们可以得出一个结论:最近一个十年,才是黄金多头的“黄金十年”。

90年代,国内生产总值快速增长,劳动力市场不断走强。美元在90年代后半段大幅升值,挤压黄金价格。美国财政政策收紧之际,美联储在1993年至1995年上调了联邦基金利率,强美元而空黄金。

90年代期间,黄金价格停滞在200-400美元/盎司区间,未见明显突破,当时的金价仅为现阶段金价的23%左右。相比之下,2009-2013年间,金价产生质的飞跃,连下几城攻下1700美元并逼近1800美元。

所以说,近十年就是金市最好的十年,而今年是“最佳十年”的最后一年。虽然经济放缓对于大多数投资者来说不是一件好事,但这的确让看涨黄金的人充满乐观情绪。

文/远大国际期货

 

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