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远大期货|请警惕拥挤风险,不要被镰刀割了韭菜


作者:远大国际期货 来源:远大期货官网2019-08-22 10:09 【字体:

请韭菜们有序离场,谨防拥堵踩踏事件。 远大期货 前期报道说过,美银美林一项研讨发现,本年以来,最受对冲基金青睐的十只股票的体现居然落后于十只他们所受忽视的股票19%(以

请韭菜们有序离场,谨防拥堵踩踏事件。
远大期货前期报道说过,美银美林一项研讨发现,本年以来,最受对冲基金青睐的十只股票的体现居然落后于十只他们所受忽视的股票19%(以α值衡量)。


美银美林发现,除了相对稳定的2017年,近几年反向战略一直是最盈利的。因此该行建议,做多对冲基金和其他金融机构做空最多的股票,一起做空它们买入最多的股票,是五年以来最有时机拿到预期收益的出资战略。
前有美银美林温馨提醒,后有高盛严厉正告:阑珊危险和拥堵危险将齐齐迸发。分析师表示:
        “当时对冲基金继续提高重仓股在出资组合中的权重,而这些股票也越来越多地成为其他基金的重仓股。流动性愈发萎缩的市场更是增            加了基金面对的拥堵危险,这将构成一个极大的威胁。”
远大期货战略师的Ben Snider近日表示,十多年来,对冲基金一直会集对相同几只股票进行加仓,却降低新增头寸的成交量,这使得对冲基金所持仓位之间的差异越来越小。所谓牵一发而动全身,所有这些终究都依赖于被动出资ETF流量、回购和美联储方针的宏观出资环境,一旦呈现负面动向,拥堵踩踏的悲剧将会演出。
均匀来看,对冲基金现在所持看多仓位中,有高达69%的重合率,高于15年前的57%。 在2019年第二季度,基金均匀持有股票的差异率仅为26%,这个数字在上一个周期中每季度通常在35%到40%之间。

如下图所示,远大期货的对冲基金拥堵指数显现了近十年拥堵程度的整体趋势。尽管现在拥堵程度远没有2016年头那么极端,但本年到现在为止现已有所增加。

这在大市向好的情况下当然不是问题。可是,当时经济阑珊的危险火烧眉毛。高盛提出,当涨势见顶时,或许会有对冲基金对同一只股票一起撤资,或许一起平仓,这将进一步扩大跌幅。
Valeant公司就是一个比如。在2015年破产前,该公司是加拿大规划最大的公司,也是对冲基金十大最受欢迎的公司之一。然而,因财务造假,股价瞬间暴降,使该公司沦为“制药业的安定”。对冲基金损失惨重,不少股民血本无归。

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